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香江控股-久旱必雨,浇灌香江系列报告之五:年度业绩预增公告点评

时间:2016-02-01    机构:兴业证券

投资要点。

事件:公司发布2015年业绩预告,预计公司2015年实现归属于上市公司股东的净利润较2014年同期增长47%至97%,较2014年同期备考报表增长-9.8%至20.8%。

点评:

注入资产开始贡献业绩。公司发布2015年业绩预告,预计公司2015年实现归属于上市公司股东的净利润较2014年同期增长47%至97%,较2014年同期备考报表增长-9.8%至20.8%。2015年业绩预计同比较大幅度增长的原因主要是重大资产重组完成吸收合并,导致财务报表合并范围增加,实现整体业绩增长。

4.5亿非公开发行成功,大幅增强公司资金实力。15年公司第一次资产注入和配套募资完成,大幅增强公司资金实力,有效提振投资者信心;同时也为大股东正在推进的第二次注入资产和配套募资计划(规模23.6亿元,底价6.06元)奠定基础,预计随着大股东两次核心资产注入和配套融资的成功实施,公司优质资产将大幅扩充,大股东对上市平台的支持力度也将进一步加大;同时,两次配套募集资金总额达到48.1亿,扣除支付大股东现金10亿仍剩38.1亿,将进一步增强公司资金实力,为公司长远发展提供保障。

管理层授予股票激励,有助于增强凝聚力和战斗力;大股东资源丰富,重视上市平台。管理层近期授予了第一次股票激励,数量2448万份,约占计划签署时股本(7.7亿股)的3.19%,解锁条件为2016-2018年归母扣非净利润相对2014年增长率不低于82%、99%、120%。股票激励有助于增强公司管理层的凝聚力和战斗力。香江控股(600162)作为大股东旗下唯一上市平台也受到大股东的高度重视。

投资建议:公司新注入资产开始贡献业绩,大股东资源对公司发展持续支持,股权激励有效增强凝聚力和战斗力。目前公司RNAV为11.5元,为当前股价提供较高安全边际。根据最新股本和公告内容,我们上调公司盈利预测,预计公司2015-2017年EPS分别为0.28、0.35和0.45元,对应PE分别为20.8、16.3、12.9倍,维持“买入“评级。

风险提示:销售回暖不及预期;重组进度不及预期。