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香江控股(600162):又一地产航母正式起航

发布时间:2007-11-29    研究机构:招商证券

  又一地产航母正式起航。11 月29 日,香江控股(600162)的定向增发获得了中国证监会的通过。仅凭借现有的289 万平米的权益建筑面积和600 万平米的土地一级开发,公司已经成为了和招商、保利、万科、金地并列的地产行业龙头公司。

  强大的土地获取能力。南方香江主要通过商贸地产和旅游地产的项目建设来进行大规模的土地开发。地方政府非常欢迎南方香江和他们进行土地的合作开发。相较其他主要以招拍挂拿地的房地产公司而言,南方香江具有强大的土地获取能力。未来公司的土地储备规模有望快速扩大。

  公司“土地一级开发+房地产开发+商贸地产”的商业模式具有独特的竞争优势。土地一级开发在为公司提高高额利润的同时,也为公司提供了强有力的土地保障;房地产开发则为公司提供了当期的高盈利;商贸地产为公司提供了稳固的租赁现金流。从投资角度而言,这不但有利于公司业绩的平稳,而且为公司提供了较高的重估净资产。

  RNAV 及盈利预测。公司每股重估净资产值(RNAV)为35.97 元。我们预计公司08 年和09 年的EPS 分别为:3.02 元(其中经营性EPS 为1.68 元)和2.45 元。

  给予公司股票强烈推荐A 的投资评级。增发过会后,香江控股的管理层利益、公司利益以及投资者的利益获得了最大程度的一致;凭借公司独特的商业模式以及上市公司这一平台,香江控股未来有望获得快速的发展。我们对公司股票的估值结果为45.99 元,我们给予公司股票强烈推荐A 的投资评级。

申请时请注明股票名称