移动版

房地产行业8月按揭数据点评:全都是房贷,非一刹那花火系列报告之一

发布时间:2016-09-19    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:央行公布8月金融数据,8月人民币贷款增加9487亿元,其中居民中长期贷款增加5286亿。

点评:我们反复强调银行资产配置将持续大幅度向按揭倾斜,这是利率市场化和金融自由化的必然结果,是银行在资产荒背景下长期不可逆趋势。8月居民中长期贷款新增5286亿元,单月环比多增513亿元,同比多增2431亿元,占比当月新增贷款比重达到55.7%。今年1-8月累计新增居民中长期贷款3.63万亿,同比增长90.4%。未来这一趋势必将延续,也必然带来核心一二线城市房地产基本面的长期上行!银行在资产荒背景下配置按揭就是因为它的安全性,2015年底我国按揭贷款不良率仅0.39%,远低于各行业不良率均值1.28%。我们在今年撰写的房地产系列深度报告一、二中系统深入地阐述了银行将持续主动给地产需求端加杠杆的大逻辑,敬请重点关注。

持续增加按揭配置是商业银行主动行为,就是用持续创历史新低的平均按揭利率水平主动大幅度刺激按揭发放,而不是反过来。根据融360数据,8月份全国首套房平均利率为4.44%,继续创历史新低,全国提供优惠利率的商业银行家数占比高达86.09%,持续创历史新高!政府态度也很重要!周小川行长早在今年一季度就多次讲话明确表态:中国居民杠杆程度较低,按揭贷款占比还不高,从国际比较来看总体仍然有加杠杆的空间。从余额角度看,今年二季度末按揭贷款余额占总贷款余额比重是16.2%,比起年初的15.1%快速提升,对比2009年的9%更是有了相当幅度的增长,但是相比国际上的40-50%左右的水平,未来加杠杆空间仍然巨大。

投资建议:资产荒这一时代大背景必然带来地产股的超级大行情。银行资产荒配置按揭带来核心城市房价上涨;保险有银行背书,配置布局核心城市地产公司;二级市场机构跟随保险增量资金布局优质地产股直至股价达到均衡。目前地产股严重低估,强烈推荐。主要推荐世联行、华联控股、保利地产、新城控股、金融街、阳光股份、绵石投资、泰禾集团、北京城建、光明地产、皇庭国际、荣盛发展、首开股份、华发股份、中洲控股、招商蛇口、香江控股(600162)、天津松江。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

申请时请注明股票名称