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房地产行业周报:全都是房贷,非一刹那花火

发布时间:2016-09-18    研究机构:兴业证券

本周新房成交受中秋假日影响,环比下降16%,同比下降8%,但行业高景气度及持续性不用怀疑。本周央行公布8月金融数据,果真又与我们过去三年反复强调的趋势完全一致,新增贷款又大部分是按揭。8月人民币贷款增加9487亿元,其中居民中长期贷款增加5286亿。8月居民中长期贷款新增单月环比多增513亿元,同比多增2431亿元,占比当月新增贷款比重达到55.7%。今年1-8月累计新增居民中长期贷款3.63万亿,同比增长90.4%。未来这一趋势必然带来核心一二线城市房地产基本面的长期上行!我们反复强调银行资产配置将持续大幅度向按揭倾斜,这是利率市场化和金融自由化的必然结果,是银行在资产荒背景下长期不可逆趋势。

我们三年前的年度策略《地产行业基本面长期乐观、短期不悲观》,就率先提出此观点,此后几年年度策略反复强调,年初撰写的《金融自由化带来的成长》坚定提示今年基本面必将持续超越市场预期,四月份以来撰写的房地产系列深度报告一、二中系统深入地阐述了银行将持续主动给地产需求端加杠杆的大逻辑。

资产荒必将引爆地产股超级行情。资产荒背景下银行主动加杠杆加速房地产行业基本面不断向好,一线和核心二线城市房地产必然是最为优质的资产配置标的之一,在这些区域拥有大量资源、价值严重低估的地产股必然拥有一波超级大行情,市场将重新认识严重低估地产股的价值并重估地产股的价格,使得股价达到均衡水平。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化-16%,同比变化-8%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化-6%/-26%/-4%;一/二/三线城市同比分别变化-12%/-15%/+3%。

其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化-2%/-8%/-3%-19%,北、上、广、深同比变化-14%/-33%/+57%/-51%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-45%,同比变化-32%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为5.4个月,环比变化-0.1个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.0/-0.2/+0.2个月。

部分城市限购政策不影响行业基本面走势。近期杭州、郑州等城市出台了对于房地产市场的限购政策,我们认为房地产的本质是货币现象,任何行政调控措施短期可能对当地楼市产生影响,但绝对不会改变长期向上走势。

投资建议:本周楼市成交受中秋假期影响有所回落,但不影响行业基本面长期向上走势。资产荒这一时代大背景必然带来地产股的超级大行情。银行资产荒配置按揭带来核心城市房价上涨;保险有银行背书,配置布局核心城市地产公司;二级市场发挥自身功能使股价达到均衡价格。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐保利地产、北京城建、光明地产、新城控股、金融街、阳光股份、绵石投资、世联行、泰禾集团、皇庭国际、荣盛发展、首开股份、华发股份、中洲控股、招商蛇口、华联控股、香江控股(600162)、天津松江。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

申请时请注明股票名称