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房地产行业周报:成交同比复苏,中期数据符合预期

发布时间:2016-07-17    研究机构:兴业证券

投资要点

本周全国新房整体成交环比下滑2%,同比增长2%。近日统计局和央行分别发布2016年上半年地产和金融数据,各项数据符合我们的预期。销售投资持续复苏,银行持续大幅给地产加杠杆,地产大周期远未见顶,独家逻辑和观点持续兑现。我们反复强调,货币政策是决定房地产基本面最根本因素,银行给地产需求端持续加杠杆必然使按揭贷款占总贷款比重持续上升,从而房地产大周期没有见顶。小周期内,货币政策不转向,房地产占居民大类资产比重持续上升,我们维持对房地产基本面的乐观预期。

行业基本面数据持续复苏,不断验证我们的核心观点和逻辑。从统计局和央行中期数据来看,1)销售持续复苏,新开工和投资增速高位运行,在我们预期之内。2016年1-6月,商品房销售面积64302万平米,同比增长27.9%;销售额48682亿元,同比增长42.1%;销售增速放缓不改长期复苏趋势。1-6月,全国房地产开发投资46631亿元,同比名义增长6.1%;房屋新开工面积77537万平米,同比增长14.9%,维持高位运行。2)银行持续给地产需求端加杠杆。1-6月份,居民中长期贷款(主要房屋按揭)新增2.62万亿元,接近15年全年3.05万亿元水平,占同期新增贷款总额的34.8%,较2015年全年的26%上升8.4个百分点,对房地产基本面促进巨大,而这一切都是在按揭利率持续创历史新低的背景下取得的,独家逻辑和观点持续验证。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化-2%,同比变化+2%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+26%/-6%/-4%;一/二/三线城市同比分别变化-18%/+20%/-13%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+42%/+39%/+6%-3%,北、上、广、深同比变化-43%/-4%/+20%/-51%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化+8%,同比变化+5%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为7.3个月,环比变化-0.2个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.0/-0.3/+0.1个月。

投资建议:本周环比有所下滑,同比复苏;1-6月地产、金融数据复合预期。行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐世联行、绵石投资、天津松江、华联控股、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福、华发股份、香江控股(600162)、海南高速。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

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