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中指5月百城房价点评:5月房价加速上涨,独家逻辑持续验证!

发布时间:2016-06-02    研究机构:兴业证券

点评:

5月房价同比增幅扩大,环比上涨城市增多,独家逻辑持续兑现。我们此前三年反复强调,房地产本质上是货币现象,金融自由化阶段,银行揭贷款占总贷款比重持续上升,从而房地产基本面在大周期无视人口年龄结构、人均居住面积等因素持续向上。此外,我们认为小周期内,货币政策不转向,房地产占居民大类资产比重持续上升。具体数据来看,5月新建商品住宅价格比上涨的城市有74个,比4月份增加3个。同比来看,全国100个城市新建住宅均价较去年同期上涨10.34%,涨幅较上月扩大1.36个百分点。价格连续10个月环比、同比双涨,完全符合反复强调的房地产基本面持续复苏的判断逻辑。此外,近期各地地王频现,地价的上涨一定程度上给未来房价持续带来上涨压力。但我们不认为这种行为是非理性的,因为核心一二线城市的地产基本面仍具有向上空间。

二线城市房价涨幅扩大,持续验证的此前判断。5月份二线房价上涨明显,新建住宅平均价格环比涨幅居前十位的城市主要集中在二线城市,依次是:厦门(5.9%)、合肥(5.8%)、无锡(4.1%)、南京(3.9%)、廊坊(3.7%)、东莞(3.6%)、杭州(3.2%)、中山(3.1%)、南昌(3.1%)、珠海(2.7%)。整体来看,一线城市由于调控政策,涨幅与上月基本持平,二线城市涨幅进一步扩大,三线城市涨幅略有收窄。我们此前判断一线城市调控,二线城市表现必然超预期,5月份数据完全验证独家逻辑和判断。我们认为基于一二线城市良好的基本面,金融机构长期必然在一二线城市加杠杆,促进这些区域基本面持续上行。

近期我们撰写的深度报告《银行必给地产加杠杆,国际比较研究》,详细论证我们三年来一直强调的大逻辑。本报告研究了全球所有主要经济体,发现利率市场化和金融自由化阶段,商业银行持续增加对按揭贷款偏好,促进房地产基本面大周期向上;我国处于银行给地产加杠杆起步阶段,地产大周期没见顶。

投资建议:五月房价复苏,完全符合我们判断。地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将大概率持续上行。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐华联控股、华夏幸福、天津松江、世联行、保利地产、香江控股(600162)、三六五网、万科A、泰禾集团、华发股份、格力地产、滨江集团、世荣兆业。

风险提示:行业复苏不及预期

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